中国经济增长放缓，但国内经济正被地方政府的巨额债务拖累。《华尔街日报》引用数据指出，中国三分之二的地方政府可能突破中央政府设定的120％非官方债务门槛。由于债务在新冠疫情期间不断膨胀，报导形容，“如今开始到了危急关头”。

报导指出，中国的动态清零抗疫政策，使城市因大规模核酸检测和封控而背负上数以十亿美元计的开支。此外，中国对房地产市场的去杠杆整顿，导致了土地销售急剧下降，使城市失去了最大收入来源之一。

标普全球的计算显示，鉴于去年的未偿债务超过收入的120％，三分之二的地方政府现在有可能突破中央政府设定的、表明严重融资压力的非官方债务门槛。

根据纽约研究机构荣鼎集团的调查，中国约有三分之一的主要城市甚至连仅仅偿付所欠债务的利息都面临困难。一个极端的例子是，在甘肃省省会兰州市，2021年的利息支出相当于财政收入的74％。

中国本土一家大型评级机构子公司联合评级国际的研究显示，地方政府融资平台所背负的842亿美元（3809亿800万令吉）境外债务中，约有84％将在今年和2025年之间到期。

经济学家表示，不能排除城市违约并引发金融危机的可能性。而真正令人担心的是，城市将不得不继续削减开支、推迟投资或采取其他行动来应对债权人讨债，而这会损害未来多年的城市发展。

北京大学金融学教授佩蒂斯说：“这些地方债务引发的真正麻烦不是金融危机，而是会导致未来多年都难以分摊这些债务成本。”

据官方统计，中国31个省级政府总计背负约5兆1000亿美元（23兆700亿令吉）的债务，其中包括本地和外国投资者持有的债券。

这些统计数字里并不包括各种表外债务，即通常是通过所谓的地方政府融资平台筹集的债务，这些融资平台工具在近年来激增，用于给基础设施建设和其他支出项目提供资金。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，这些政府融资工具带来的债务今年预计将达到近10兆美元（45兆2400亿令吉）。

根据欧盟的数据，截至2022年第3季，中国这些地方政府债务平台总计筹集的债务超过了德国、法国和意大利的政府债务总和。

荣鼎集团研究发现，2021年，在25个中国城市中，至少20%的财政资源用于支付利息成本。荣鼎集团说，如果（100多个城市中）超过10％出现这种情况，就会导致“明显受限”。

自全球金融危机以来，地方政府的债务问题一直在累积。经济学家说，许多地方政府开始沉迷于启动可以推动经济增长的项目、出售土地和加大举债来支付所有这些项目。

此外，中国地方政府必须承担公共教育和医疗等服务的大部分成本。中国中央政府限制了地方政府筹集资金的方式，要求地方将大部分税收上缴中央政府，同时限制地方政府的借贷能力。