星期四 2024年 7月 18日
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財務指標何其多,選擇公允不偏駁

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文/王展造

日前,民政党槟州秘书方志伟指出,槟州水供机构(PBA)的毛利从2008年的5748万,增长至2023年的1亿5158万,15年间涨幅达164%。他借此炮轰槟州水供机构调涨水费以筹足资金维修多年维修缮的水管的不合理性。然而,细心一看,财务分析有许多常用的指标,他偏偏选择了一个并非常用的指标,断章取义地为了批评而批评。他的论点在基本的财务分析面前不仅显得苍白无力,更是贻笑大方。

事实上,任何具备基本金融知识的人都知道,使用毛利润(Gross Profit)的绝对数值来衡量公司的盈利表现是不准确的。且不论大学金融或者专业金融分析师资格证的考试,即便在中学的考试中,采用绝对数值来对一间公司进行衡量分析,这种做法也会被视为非常低级的错误。

毛利润的绝对增长虽然看起来令人印象深刻,但这并不能单独反映公司的盈利效率或经营绩效。正如我们所知,毛利润只是收入减去销售成本后的绝对金额,而没有考虑公司规模的扩展或收入增长的速度。

更为准确和有意义的衡量指标是毛利率(Gross Profit Margin)。毛利率表示毛利润占销售收入的百分比,是衡量公司盈利能力的重要相对指标。通过毛利率,我们可以更清晰地了解每一单位销售收入中有多少转化为毛利润,反映出公司的成本控制和盈利效率。

事实上,槟州水供机构的毛利率从2008年的31%微微上涨到2024年的36%,涨幅仅为17%。这表明,虽然绝对毛利润增长显著,但毛利率的增长却相对平缓。这一数据更能说明槟州水供机构的盈利效率并没有显著提高,甚至可以说提升有限。从这一点我们可以看出,槟州水供机构从其用户(即平民百姓)的日常用水中获利有限。

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此外,槟州基本设施行政议员再里尔提到,槟州的家用水费已31年未调整,这一点也可以佐证槟州水供机构在过去并无通过鱼肉乡民以提高其盈利效率。

方志伟选择性忽视了毛利率的变化,只强调绝对毛利润的增长,无疑是为了制造一种假象,误导公众认为槟州水供机构在大幅盈利。然而,事实上,毛利率的微幅上涨反映出槟州水供机构在成本控制和盈利效率上并没有显著改善。这一点也与槟州首长所言的槟州供水机构平均每年耗资约1亿令吉,用于水费补贴相契合。

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槟州水供机构调涨水费的理由,是为了筹措资金用于多年未修缮的水管维修。考虑到该机构毛利率的有限提升,这一解释在财务分析上是站得住脚的。基础设施的维护和更新迭代是任何公用事业公司必不可少的支出,而这些支出的滞后往往会导致更高的长期成本和更大的维修需求。

此外,事实上,从2008年至2023年,槟州水供机构的负债比率(gearing ratio)已经从34%上升至77%。显然,槟州水供机构已经在努力平衡服务质量和财务健康之间的关系。增加的债务反映了机构在水供基础设施上巨大的资本支出需求,这些投入对于长期的服务可靠性和质量提升是不可或缺的。

综上所述,方志伟的批评忽视了这些数据事实,他在财务数据解读方面要么是其对基本金融知识的理解有待提高,要么是特意地以偏概全,选择仅符合其政治投机目的的指标进行使用。特意只选择毛利润的绝对增长来评判调涨水费的合理性,是一种片面且不负责任的解读,其只为了批评而批评的用心昭然若揭。有建设性的批评应从更全面和专业的角度进行分析和评估,并且采用最适合的财务指标。

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