星期四 2024年 6月 20日
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貨幣政策是先發制人 諾珊霞:不是輕率決定

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诺珊霞。

国家银行总裁丹斯里诺珊霞说,国行货币政策委员会(MPC)所采取的每项行动,包括于5月3日将隔夜政策利率(OPR)提高25个基点,并非轻率的决定。

她指出,该委会考虑的因素有很多,且分析是基于广泛前瞻性数据,以及与各个行业和消费者的互动。

诺珊霞今天撰写题为“货币政策先发制人,不是草率”《致编辑的一封信》,希望阐明国行货币政策委员会(MPC)的行动,藉此澄清所观察到公共话语中的一些观点,如下:

(观点一)OPR上调将影响经济增长

在去年,国行是区域最早开始将利率正常化的中央银行之一,从我国通胀率低于区域平均水平可看出。

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国行希望经济继续稳步增长,而不是通过经济增长放缓甚至经济衰退来降低通胀,而在使OPR正常化时,确保以对我国经济有利的方式进行,因此,增长是有节制和渐进式,事实上比过去一年在区域进行的利率调整更微、更缓慢。

国行甚至暂停两次调整,以评估去年OPR增长的累积影响,这是因为货币政策行动需要时间才能在经济中传导,重要的是要观察是否有迹象表明货币状况可能过度收紧。

国行货币政策委员会会议和最近的其他会议上收集到报告显示,我国经济表现更强劲,2023年第一季度国内生产总值(GDP)增长5.6%,高于新冠疫情爆发前的水平,招聘也有增长趋势。

各种指标都凸显国内需求持续强劲:零售消费、汽车销售、游客人数等;增长前景继续保持韧性,这是基于许多前瞻性指标,包括贷款增长,以及各行各业的业务观察,如积压订单、出口订单和业务前景等。

(观点二)在早前暂停调整和通胀放缓之后没有理由加息

从宏观经济角度来看,我国经济状况甚至已经超越疫情前的水平,因此,重新调整宏观经济政策以反映这一点,并在总体上恢复到疫情前的水平是正确的。

正是在这种背景下,货币政策委会认为现在是实现OPR正常化的正确时机,虽然有人声称国行采取政策正常化“为时过早”,但国行的目标是先发制人,因为这比等到为时已晚才采取行动对经济的成本要低。

一旦通胀扎根,就需要更大更快地提高OPR才能降低通胀——正如我们在其他国家所看到的那样。

利率环境“过低且持续时间过长”也存在风险,会对经济造成破坏性影响。近二十年来发生的全球金融危机的破坏扎根于美国房地产市场,这是一个发人深省的警钟。

在5月作出加息决定之前,金融市场观察人士普遍预计OPR将进一步上调,以符合国行进行关于“渐进和有节制”正常化路径的沟通。

尽管对加息的确切时间存在不同看法,许多人预计国行会在下半年完成,但也有人指出应及时加息,考虑到经济增长的韧性,应该在5月份加息,以防止通膨根深蒂固。

我国还没有走出困境,需要保持警惕。

(观点三)OPR上调导致借款人财务困难

尽管加息会影响到还贷,但事实上需要帮助的借款人都能获得帮助,无论是B40或M40群体,或是个人或商家,若面临还贷困境,可与借贷的银行或贷咨询与债务管理机构(AKPK)商议,制定适合他们的替代还贷计划,这种客制化安排对借款人和银行都有利。

为B40群体和弱势群体提供的贷款中,超过半数属于固定利率贷款,因此,他们每月偿还这些固定利率贷款不会受到OPR 上调的影响。

如果不效法其他经济体管理价格飙涨压力,一旦通胀失控,B40群体和弱势群体将是受影响最大的群体,国行将无法维持长期的可持续增长,决不让这种情况发生。

(观点四)OPR对令吉没有帮助

令吉兑其他货币的价值由市场决定,反映国内外的持续发展,目前,美元走势仍是影响令吉的主要因素,特别是美元需求增加的部分原因是美国政府债务上限的不确定性。

加上中国4月份令人失望的经济数据,对马中贸易关系重要性的看法进一步打压令吉的情绪。

此外,大马渐进式加息使OPR成为区域最低水平,在灵活的汇率制度下,预期令吉不时波动是合理的,这些调整对于让国内经济适应全球经济和金融冲击是必要的。

2022年,令吉曾一度在3月底至11月初之间波动高达11.5%,然后在年底升值,但实体经济在这一年增长8.7%,这就是汇率和更深层次的金融市场如何缓冲我国免受不利的外部冲击。

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大马仍是一个开放的经济体,国行的作用是确保在短期内遏制令吉的过度波动,当前的政策重点是在物价稳定的环境下维持经济增长,并通过结构性改革进一步巩固国内经济基本面。

国行一直坚定地呼吁和倡导结构改革,与短期措施或货币政策决定相比,更能为令吉提供更持久的支持。

来源:马新社

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