摩根大通：投资者应抛售股债转买石油光华日报

摩根大通策略师表示，投资者应该抛售债券和股票，转而买入大宗商品，特别是石油。

该行策略师在周一下午发给客户的报告中表示，近期股市和债市上涨本质上是技术性的，主要是受到空头回补和动量策略所推动。他们认为，股市的风险回报仍然“没有吸引力”。

策略师们评论道：“限制性货币政策可能会持续一段时间，股票估值较高，鉴于流动性缓冲逐渐减少、一系列消费贷款产品的高利率、贷款标准收紧以及违约率上升，消费者可能会开始缩减开支。这可能会破坏需求，削弱未来几个季度企业的定价权和利润率，并表明明年每股收益增长12%的普遍预期似乎过于乐观。”

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与此同时，过去1个月油价大幅下跌，使他们更加看好能源，认为能源既是一种地缘政治对冲工具，同时也减少了仓位。

小摩策略师表示：“我们在模型投资组合中维持防御性配置，股票和债券为‘减持’，现金和大宗商品为‘增持’。”

“本月，鉴于政府债券强劲反弹、供应增加、美联储温和定价以及投资者仓位增加，我们对长期国债头寸进行了获利回吐。考虑到地缘政治风险仍然很高，以及能源领域的大幅抛售和弱势定位，我们利用债券配置的削减来为大宗商品配置的增加提供资金，并逐步将内部大宗商品配置转向能源。”