坐拥4.8兆美元现金舍不得花日本企业沦为守财奴光华日报

根据统计，日本企业目前囤积现金总量达到506.4兆日圆（约4.8兆美元），超过大部分国家的国内生产总值，创历史新高。虽然对一些人来说，这是企业实力的证明，但更多人认为，这是在浪费机会。

自2013年3月以来，这一数字增长了两倍多。尽管2012年底安倍晋三再次当选日本首相后，曾誓言要消灭囤积现金的行为。

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尽管企业将这些现金视为抵御困难时期的缓冲，但长期以来，这种政策一直令投资者不满，他们认为，企业管理层应该投资于增长，或者将现金返还给股东。作为其最受称赞的政策之一，安倍晋三对日本企业的治理结构进行了全面改革，试图使企业更有成效地使用资金，而不是让它们静静地躺在银行账户里。

安倍的努力并非没有成果。自2014年他的政府为投资者和企业高管制定新的规则以来，日本企业正加大对股东的回报力度。但投资行杰富瑞日本分公司的研究负责人祖哈尔汉估计，当他们能够支付约70%的利润时，他们只向股东分配了约40%的利润。

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批评者称，日本企业在利用现金进行投资方面做得远远不够，例如并购交易。数据显示，去年日本上市公司宣布的并购交易总额约为950亿美元，较2017年的约2150亿美元减少超过一半。

对很多市场观察人士来说，日企管理层的吝啬做法并不令人意外。他们说，在上世纪90年代初资产价格暴跌时，多数公司开始采取保守策略。随后的经济停滞时期（被称为“失去的十年”）中，破产的金融机构无法再向企业提供贷款。

30年后，日企高管仍希望独立于债务融资之外。杰富瑞的祖哈尔汉表示：“他们的策略是持有大量现金，因为这让你在进行收购时具有战略灵活性，或者在困难时期提供缓冲，因为谁知道经济什么时候会变坏。”