中国救不救恒大？花旗：会避免雷曼时刻 S&P：恐违约光华日报

中国房地产巨擘恒大集团深陷财务危机，连带引发欧美股市20日重挫。现在市场的疑问在于，中国政府是否会出手挽救？花旗分析师认为，北京将采取行动防止恒大危机成为中国的“雷曼时刻”，但信评机构标准普尔（S&P）表示，恒大不可能获得直接的政府援助，未来的偿债濒临违约。

花旗认为，北京当局有望出手相救，但一些银行可能成为牺牲品。花旗分析师在报告中表示：“决策者将坚持防止系统性风险的底线，以争取时间化解债务风险，并推动整体信贷环境边际宽松”。

3 银行信贷风险大

花旗分析银行的高风险房地产企业贷款曝险后，结果显示，中国的民生银行、平安银行和光大银行的信贷风险最大。

花旗分析师表示，南京银行、重庆农村商业银行、中国邮政储蓄银行则较不容易受到冲击，“我们认为下跌会带来逢低买入优质公司的机会”。

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Jefferies金融集团分析师陈姝瑾也认为因恒大而引发的系统性风险机会很小，建议投资人逢低买进银行股。

标普（S&P）：非不得已才可能介入

不过，标普（S&P）对此有不同看法。标普分析师在20日的报告中表示，恒大危机可能进一步冲击投资人对中国房地产产业和广泛垃圾级信用市场的信心。

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标普分析师指出：“我们认为，只有当影响广泛蔓延导致多个大型建商倒闭、并为经济带来系统性风险时，北京才会被迫介入。”“如果只有恒大倒闭，不太可能引发这样的情节。”

标普的报告指出，一些较弱的房地产企业已经失去境外再融资的管道，新的还款计画“可能仍然被证明过于乐观，难以执行”，但同时间，“基本面稳健的大型房企仍然可以在市场上融资”。

关于恒大危机蔓延的疑虑已经引发全球抛售，投资人正思忖关于过去一年中国政府严控房市、限缩债务成长的三道红线政策，关于中国政府可能会如何协助恒大或其他建商的市场讨论愈来愈多。