星期四 2024年 3月 28日
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大马钢铁业如何脱困

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马来西亚钢铁业,在2018年开始步入寒冬。绝大多数的钢铁上市公司,这两年都遭受了有史以来最严重的盈利下滑,甚至是亏损的现象。今天,我将和大家聊聊,我们的钢铁业何时才能“硬”起来。

首先,我们先来了解为什么钢铁业这两年的表现会那么差。

成品价格下滑

钢筋是钢铁生产商的其中一个产品。从安裕资源(ANNJOO,6556)的财务报告得知,马来西亚国内的钢筋价格从2018年头的RM2700/吨,在2018年尾下跌至RM2100/吨。简单来说,就是产品售价下滑了(至于为什么会下滑,我等下会解释)。

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产品售价 x 销售量 = 收入

收入 – 成本 = 盈利

当公司的产品售价下滑,就会影响收入。收入减少,就会导致盈利下滑。

炼钢成本提升

全球普遍有两种主要炼钢工艺,分别为高炉-氧气顶吹转炉和电弧炉炼钢。

这两者主要不同之处在于使用的原料不同及炼钢过程不同。高炉-氧气顶吹转炉使用的原料主要是铁矿石、焦炭和废钢;而电弧炉主要靠废钢和电弧进行炼钢。

根据2018年的数据来看,铁矿石以及废钢的价格正在快速上涨当中。这就造成了钢铁生产商的炼钢成本提高了。

收入 – 成本 = 盈利

在收入降低,成本提高的双面夹击之下,钢铁生产商的盈利进一步下滑。

贸易战影响供需

中美贸易战从2018年3月开打,双方在你来我往地对进口商品征收关税。也正是因为这个原因,有许多美国企业都不再从中国进口钢铁类商品(因为要缴更多的税)。

需要注意一点,中国是世界上生产最多粗钢的国家,平均生产量为9亿2800吨(马来西亚才生产350万吨)。这将会导致钢铁供给过多。除此之外,全球第六大以及第八大的钢铁生产国,俄罗斯以及土耳其,因为受关税影响而无法向美国出口钢铁,进一步加深了全球钢铁供过于求的现象。

这也是为什么,本地的钢铁售价会大幅度下滑。因为全世界的钢铁商,为了快速出售手中的钢铁,而不惜降价脱售。首先,由于生产量不足,所以本地钢铁业在国际上并没有太大的市场以及竞争优势。

换句话说,本地钢铁业无法登上世界舞台(至少现阶段还不行)。也正因为这样,我们得先把目光放回本地市场。

要知道,钢铁在建筑业及基础设施行业是非常重要的。我们在日常生活中所看到的一座建筑物,钢铁大约占了整座建筑物的40%至50%。

在交通网络方面,桥梁、隧道、铁轨,都是由钢铁组成。由此可见,钢铁是一个非常重要的建材。只要国家持续发展,钢铁就会有需求。

政府的发展意愿

自从马来西亚变天以来,新政府就不断强调国家的财务状况不明朗。2019年6月,财政部长林冠英宣布,我国的总债务是1.1兆,占国内生产总值(GDP)的77.1%。面对如此高昂的债务,想必新政府很难再另外掏钱出来,开启新的大型基建项目。

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幸运的是,政府重启了两项大型铁路工程,分别为发展总值为440亿的东海岸铁路(ECRL)及31.6亿的柔新捷运(RTS)。如果这两项计划做成的话,不但能够带动马来西亚的经济发展,还能够为钢铁业带来利好因素。相反,如果这两项计划被“U-turn”的话,那么钢铁业依旧会处于冬眠状态。虽然东铁与柔新捷运的重启,会导致钢铁业在短期内会回暖,但这只是短期的利好因素。如果中美贸易持续发酵,钢铁价格进一步下滑,或炼钢成本进一步提升的话,那么本地钢铁公司的盈利还是会受到影响。

另外,如果我国在短期内没有推出新的大型工程计划,那么本地钢铁公司就必须想办法攻占国外的钢铁市场,否则公司的盈利将会继续下滑(因为成本如人力、租金、水电是一直不断涨的)。

简单来说,钢铁业需要更多大型基建项目的支撑,或获取更多的外国钢铁市场,才会有更稳定的成长。

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