云顶大马认购永利票据　达证券持中立态度

（吉隆坡24日讯）达证券行在公司短笺中说，云顶大马有限公司（GENM，4715，贸易服务组）宣布已认购1500万美元（5051万令吉），或是3％的永利渡假村（Wynn Resorts）发行的5亿美元有抵押票据。

在2017年届满的票息率7.88％优先抵押票据，订价较8.25％收益率折扣97.82％。该票据是在私下配售计划下发行，以便摊还债务及作为其他用途。

消息来源也报导说，发行票据筹集的一部份资金将用来推行在澳门的Cotai发展计划，以及重新发展在纽约的Aqueduct跑道。

这些票据是以永利渡假村的2家非挂牌独资子公司，拉斯维加斯永利（Wynn Las Vegas LLC）以及拉斯维加斯永利股本机构（Wynn Las Vegas Capital Corp）的全部资产优先留置权作为抵押。

达证券行对这项消息保持中立。这不是云顶大马第1次投资在海外同业发行的票据。摘要重述，该公司在今年5月认购面额5000万美元（1亿7650万令吉），由米高梅幻影（MGM Mirage）发行的优先有抵押票据。

比较起来，这次投资在永利渡假村票据的5051万令吉数额相对较小，只是1％的云顶大马截至2009年6月止财政年现金或是现金等值结存55亿令吉。

应留意的是，之前连续2季亏损的永利渡假村，已在2009年6月止财政年由亏转盈。该家在美国自动报价市场（NASDAQ）挂牌的公司净负债30亿美元，或是净负债率1.6倍。如果有任何资产增值的收购计划，达证券行对云顶大马的展望将更乐观。

云顶大马的盈利预估以及<脱售>评级保持不变，目标价2.70令吉是基于各组合总和估值。在最近一轮股市挺升，这只股已落后于大市。达证券行继续选择云顶有限公司（GENTING，3182，贸易服务组），列为<买入>评级以及目标价9.00令吉，是由于圣淘沙名胜世界（Resorts World Sentosa）将在2010年第1季开幕。